什么是融资优序理论?

融资优序理论是指企业在选择融资方式时，会优先考虑内部融资，当内部资金不足时，才会选择外部融资，并且在外部融资中，偏好债务融资而非股权融资的一种理论。

融资优序理论，由迈克尔·詹森（Michael C. Jensen）和威廉·梅克林（William H. Meckling）等金融学家提出，是现代企业财务理论的重要组成部分。该理论基于信息不对称和交易成本的假设，认为企业经理人比外部投资者拥有更多关于企业内部运营的信息。因此，企业在需要资金扩张或投资时，首先会利用内部留存收益，因为这种方式不会增加信息不对称问题，也不需要向市场传递复杂的信号，从而避免了可能的市场误解或负面反应。

当内部资金不足以满足需求时，企业倾向于选择债务融资。这是因为债务融资在法律上具有优先偿还权，对现有股东的控制权影响较小，而且利息支付具有税盾效应，可以减少企业所得税。相比之下，股权融资会稀释现有股东的控制权，且新股东可能会因信息不对称而要求更高的风险溢价，导致融资成本上升。

然而，当企业面临非常大的投资机会，或者其负债水平已经很高，以至于进一步增加债务融资会显着增加财务风险时，企业可能不得不选择股权融资。这种情况下，市场通常会将企业发行新股视为负面信号，认为企业可能没有更好的内部融资机会或无法承担更多债务。

融资优序理论对企业财务管理实践有着重要指导意义，它强调了内部资金管理的重要性，以及在选择外部融资时的谨慎态度，帮助企业降低融资成本，优化资本结构。

拓展资料：

1. 信息不对称理论：融资优序理论的基石之一，解释了为什么企业内部融资优先，因为它减少了因信息不对称导致的市场摩擦。

2. 资本结构理论：融资优序理论是资本结构理论的一个分支，与MM理论、权衡理论等共同探讨企业如何最优配置债务与股权。

3. 财务困境成本：企业过度依赖债务融资可能会增加财务困境的风险，这也是企业考虑融资顺序时的一个关键因素。

融资优序理论强调了企业融资决策的内在逻辑，即通过优先考虑内部资金和低风险的债务融资，来最小化融资成本和保护股东利益，是企业财务策略中不可忽视的原则。