银行股估值低的原因可归纳为以下五点，涵盖行业特性、市场环境及投资者行为等多方面因素：
行业特性与经营风险
银行作为高杠杆行业，依赖息差盈利且面临信用风险、流动性风险等后置问题。监管要求严格（如巴塞尔协议III），限制资产扩张速度，导致成长性受限，市场对其未来盈利能力预期较低。
宏观经济与政策影响
经济增速放缓、降息环境下，银行利差收窄，盈利能力受到挑战。同时，营改增等政策加重税负，进一步压缩净利润空间。
市场偏见与估值误解
部分投资者将银行视为“利润让渡者”，认为其挤压实体经济利润，存在政策导向性偏见。此外，银行业务的公共属性与市场化经营理念的矛盾，也导致市场对其估值存在误判。
分红与估值的矛盾
银行股长期分红率较高（如5%以上），但市场更关注短期收益，忽视了复利效应。部分投资者因短期波动性低、缺乏成长性，选择避开银行股。
防御属性与低估值的平衡
在经济不确定性增加时，银行股因稳定性受青睐，但防御属性并未完全转化为估值提升。其低估值更多反映市场对其盈利前景的谨慎态度，而非绝对低估。
综上，银行股估值低是行业特性、政策环境、市场认知及投资者行为共同作用的结果，需结合长期视角分析其投资价值。
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