财务杠杆包括哪些

财务杠杆是企业在筹资过程中利用负债放大股东收益的策略，主要包含以下三种类型：

一、经营杠杆（Operating Leverage）

定义

由于固定成本的存在，导致息税前利润（EBIT）变动率大于产销量变动率的杠杆效应。

核心公式

基础公式 ：$DOL = frac{% text{EBIT 变动率}}{% text{销量变动率}}$

简化公式 ：$DOL = frac{text{边际贡献}}{text{息税前利润}}$

作用

放大销售收入变动对营业利润的影响，例如销量增长10%，若边际贡献为200万元，息税前利润为100万元，则利润增长200%，杠杆倍数为2。

二、财务杠杆（Financial Leverage）

定义

由于债务存在，导致普通股每股利润（EPS）变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。

核心公式

基础公式 ：$DFL = frac{% text{EPS 变动率}}{% text{EBIT 变动率}} = frac{text{EBIT}}{text{EBIT} - text{利息}}$

扩展公式 （含优先股）：$DFL = frac{text{EBIT}}{text{EBIT} - text{利息} - text{优先股股利/（1-税率）}}$

作用

放大息税前利润变动对净利润的影响，例如息税前利润增长10%，若利息为50万元，则净利润增长约16.67%（按简单利息计算）。

三、复合杠杆（Total Leverage）

定义

经营杠杆与财务杠杆的综合效果，导致普通股每股利润变动率大于产销量变动率。

核心公式

基础公式 ：$DTL = DOL times DFL$

替代公式 ：$DTL = frac{% text{EPS 变动率}}{% text{销量变动率}}$

作用

体现固定成本和债务共同作用下的风险放大效应，例如销量增长10%，若经营杠杆为2，财务杠杆为2，则EPS增长40%。

补充说明

财务杠杆的其他衡量指标 ：资产负债率（负债/资产）、负债与权益比率、利息保障倍数（EBIT/利息）等。

实际应用 ：企业需权衡财务杠杆带来的收益与债务风险，合理控制负债水平以优化资本结构。