财务杠杆系数怎么分

财务杠杆系数（Financial Leverage Coefficient, DFL）是衡量企业财务杠杆效应的指标，主要反映息税前利润（EBIT）变动对每股收益（EPS）变动的影响程度。其核心公式及分类如下：

一、核心计算公式

基本公式

$$DFL = frac{text{每股收益变动率}}{text{息税前利润变动率}} = frac{EPS}{EPS} div frac{EBIT}{EBIT} = frac{EBIT}{EBIT - I}$$

其中，$I$为利息费用，$T$为所得税税率。

包含优先股股利的扩展公式

若企业存在优先股，需调整公式为：

$$DFL = frac{EBIT}{EBIT - I - frac{PD}{1-T}}$$

其中，$PD$为优先股股利。

二、分点说明

息税前利润（EBIT）的变动

EBIT的微小变化会导致每股收益的较大波动，体现财务杠杆的放大效应。例如，EBIT增加10%，若财务杠杆系数为2，则EPS将增加20%。

利息费用的影响

利息作为固定融资成本，会降低财务杠杆系数。当EBIT高于利息时，财务杠杆系数大于1，表明存在财务风险；当EBIT等于利息时，系数为1，表示无财务风险。

优先股股利的补充说明

优先股股利与债务利息类似，但需税后支付。存在优先股时，财务杠杆系数会进一步降低。

三、应用与风险提示

财务杠杆系数=1 ：表示无固定融资成本，但财务风险仍存在。

系数>1 ：企业存在财务风险，需关注偿债能力。例如，系数为2时，息税前利润下降10%会导致EPS下降20%。

经营杠杆的协同效应 ：总杠杆系数（DOL×DFL）反映销售量变动对EPS的综合影响。例如，DOL=1.5，DFL=2，则总杠杆系数为3，表明销售量变动对EPS的放大效果显着。

四、示例计算

某企业年销售额210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%，负债比率40%，利息12万元，税率25%。

计算固定成本

$$text{固定成本} = 210 - (210 times 60%) - 60 = 24 text{万元}$$

计算经营杠杆系数

$$DOL = frac{60 + 24}{60} = 1.4$$

计算财务杠杆系数

$$DFL = frac{60}{60 - 12} = 1.25$$

计算总杠杆系数

$$DCL = DOL times DFL = 1.4 times 1.25 = 1.75$$

通过上述计算，企业可评估经营与财务风险，并制定相应的管理策略。