在股市中，长期有效的因子通常与风险调整后的收益相关。根据多篇权威研究，以下因子在长期投资中表现突出：
红利因子
通过高股息率筛选股票，这类公司通常具有稳定的现金流和良好的盈利能力，能够持续为股东创造价值。历史数据显示，高股息组合长期战胜低股息组合，且波动率因子在高股息股票池中表现优异。
低波因子（波动率）
低波动股票（如大盘蓝筹股）长期表现稳定，其波动率因子多头月均超额收益达0.27%-0.33%。低波动性降低了投资组合的下行风险，同时高股息组合与低波因子呈现正相关。
价值因子（市盈率、市净率）
低估值股票（如市盈率低于10）长期跑赢高估值股票，过去十年价值因子累计收益达100%，且回撤较小。但需注意，高估值股票也可能因高成长性实现估值修复。
质量因子（ROE、ROA）
净资产收益率（ROE）持续高于10%的公司，长期收益显着，年化收益率可达6.23%-15.58%。ROE反映公司利用股东资本创造利润的能力，是评估公司核心竞争力的重要指标。
规模因子（市值） ：小市值股票（如中证500）长期平均收益高于大市值股票，年化收益率达30.52%，但波动较大。
流动性因子 ：高流动性股票（如沪深300）表现优于低流动性股票，反之则可能产生负收益。
动量因子 ：近期涨幅较大的股票短期内可能延续趋势，但需结合其他因子综合判断。
因子有效性时效性 ：部分因子（如价值因子）近年表现弱化，需结合宏观经济和行业周期调整策略。
单一因子局限性 ：单一因子（如市值）可能无法完全解释收益，建议构建多因子组合分散风险。
红利+低波组合 ：平衡稳定收益与风险，适合长期价值投资者。
动态调整 ：定期重新评估因子有效性，结合市场变化调整选股策略。
综上，长期有效因子多为风险调整后的收益来源，投资者可根据风险偏好构建多元化组合。
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