财务杠杆系数怎么背

财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage, DFL）是衡量企业财务杠杆效应的指标，其核心公式及记忆方法如下：

一、核心公式

基本公式

$$DFL = frac{text{每股收益变动率}}{text{息税前利润变动率}}$$

该公式表明，财务杠杆系数反映了息税前利润变动对每股收益变动的放大程度。

变形公式

$$DFL = frac{EBIT}{EBIT - I}$$

其中，$EBIT$为息税前利润，$I$为利息费用。该公式通过息税前利润与利息的差额来计算杠杆系数。

包含优先股的分式公式

$$DFL = frac{EBIT}{EBIT - I - frac{PD}{1-T}}$$

当企业存在优先股时，需从息税前利润中扣除优先股股利（$PD$）后再计算。

二、记忆技巧

比例关系记忆

惟息税前利润变动1%，每股收益变动率等于财务杠杆系数。例如，若$DFL=2$，则息税前利润变动10%时，每股收益变动20%。

公式变形联想

将公式变形为：

$$DFL = frac{text{边际贡献}}{text{息税前利润} - text{利息}}$$

边际贡献（销售额减变动成本）与息税前利润的比率，可帮助理解固定成本对利润的影响。

风险提示记忆

当$DFL=1$时，表示无固定融资成本，无财务风险；当$DFL>1$时，固定成本占息税前利润比例越高，财务风险越大。

三、应用示例

某企业息税前利润为600万元，利息为48万元，所得税税率为25%：

$$DFL = frac{600}{600 - 48} = 1.09$$

若息税前利润增长10%至660万元，每股收益将增长约19.8%（$1.09 times 10%$）。

四、补充说明

总杠杆系数 ：结合经营杠杆与财务杠杆，公式为：

$$DTL = DFL times DOL = frac{text{每股收益变动率}}{text{产销量变动率}}$$

反映业务量变动对每股收益的综合放大效应。

风险与收益 ：高杠杆企业（$DFL>1$）在盈利时收益放大，但亏损时风险显着增加，需通过优化资本结构平衡风险与收益。

通过理解公式含义、多做练习题，并结合实际案例分析，可逐步掌握财务杠杆系数的记忆与运用。