净资产收益率包括哪些

净资产收益率（ROE）是衡量公司运用自有资本效率的核心财务指标，其内涵和构成可归纳如下：

一、基本计算公式

净资产收益率的计算公式为：

$$

text{ROE} = frac{text{净利润}}{text{平均净资产}} times 100% = text{营业净利率} times text{总资产周转率} times text{权益乘数}

$$

其中：

净利润 ：税后利润（利润总额减所得税）

平均净资产 ：期初净资产与期末净资产的平均值

营业净利率 ：净利润与营业收入的比率

总资产周转率 ：销售收入与总资产的比率

权益乘数 ：总资产与平均净资产的比率

二、杜邦分析法分解

ROE 可进一步拆解为三个核心指标的乘积：

销售净利率 （盈利能力）

$$

text{销售净利率} = frac{text{净利润}}{text{销售收入}}

$$

总资产周转率 （营运能力）

$$

text{总资产周转率} = frac{text{销售收入}}{text{总资产}}

$$

权益乘数 （偿债能力）

$$

text{权益乘数} = frac{text{总资产}}{text{平均净资产}}

$$

权益乘数反映公司财务杠杆水平，过高可能增加财务风险

三、其他计算方式

简单净资产收益率

$$

text{ROE} = frac{text{当期净利润}}{text{期初净资产}} times 100%

$$

加权平均净资产收益率

根据股东权益变动调整净利润和净资产，公式较复杂，需考虑期初、本期及期末股东权益

四、示例计算

若某公司：

年度税后利润为2亿元

年平均净资产为15亿元

销售收入为50亿元

总资产为80亿元

利润总额为3亿元（假设所得税率为20%）

则：

销售净利率 = 3亿 / 50亿 = 6%

总资产周转率 = 50亿 / 80亿 = 0.625

权益乘数 = 80亿 / 15亿 ≈ 5.33

ROE = 6% × 0.625 × 5.33 ≈ 20.8%

五、影响因素

ROE 受以下因素影响：

销售利润率 ：提升可通过提高售价或降低成本实现

总资产周转率 ：加快资产运营效率

权益乘数 ：适度增加财务杠杆可提升ROE，但需控制风险

综上，ROE 是多维度财务指标的综合体现，需结合杜邦分析法深入分析其构成要素。